As decisões do presidente Donald Trump em relação ao Irã são testadas pelo mercado de títulos, algo que está fora do controle do presidente americano. Com a rápida alta dos rendimentos na última semana, um funcionário da Casa Branca afirmou que há grande preocupação entre os funcionários sobre os preços da gasolina e à direção do mercado de títulos.
As taxas de juros mais altas e os custos de empréstimos elevados para empresas e consumidores implicam sobre a inflação dos itens mais consumidos pelos americanos, dentre esses os combustíveis, maior preocupação atual no entorno da Casa Branca.
A combinação de efeitos sobre a economia causa problemas para o Governo dos EUA, que se prepara para as eleições de meio de mandato em novembro. “Os mercados estão lhe causando sofrimento, e ele precisa descobrir como reverter essa situação — e não é tão fácil”, disse Greg Faranello, chefe de estratégia de taxas de juros dos EUA, sobre Donald Trump.
Durante a AmeriVet Securities, em Nova York, Faranello destacou os impactos das pressões econômicas a longo prazo. “Já estamos em níveis que, em última análise, afetarão as taxas de hipoteca e, consequentemente, o mercado imobiliário.”
No sábado, Trump afirmou que Washington e o Irã têm feito progressos para um acordo de paz sobre a guerra que já dura três meses, embora, no domingo, tenha enfatizado que não há pressa para uma assinatura.
Os mercados se mostraram atentos e otimistas aos comentários mais brandos de Trump sobre o Irã durante o fim de semana. Especialistas afirmam que, mais do que nunca, os preços de mercado reagem aos comentários de Trump sobre uma resolução para a guerra.
“Acredito que, se o governo está preocupado com o aumento dos rendimentos, tentar apaziguar a situação com um discurso mais calmo é algo que eles podem fazer”, disse Shawn Snyder, estrategista econômico da Potomac Fund Management.
Nas últimas semanas, os investidores em títulos do Tesouro dos EUA têm se concentrado na dificuldade de se chegar a um acordo e nas consequências de longo prazo da guerra, o que eleva os rendimentos bem acima de 4,5% para o título de referência de 10 anos.
Enquanto isso, buscando conter a inflação, autoridades do Federal Reserve discutem a possibilidade de aumentar as taxas de juros em vez de reduzi-las, como Trump tem defendido.
Por outro lado, alguns republicanos no Congresso estão cada vez mais preocupados com os apelos do presidente por gastos antes das eleições. Trump busca a vitória nas eleições de meio de mandato, que decidirão se os republicanos manterão o controle, ainda que limitado, da Câmara e do Senado.
O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro impacta diretamente os custos de empréstimo em toda a economia, incluindo hipotecas, cartões de crédito e empréstimos comerciais, podendo causar problemas de estabilidade financeira.
Investidores em títulos afirmaram que o governo precisa prestar atenção a essa situação o quanto antes. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e a Casa Branca sugeriram que os rendimentos elevados seriam temporários.
Na quarta-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuaram um pouco da forte alta, depois que Trump afirmou que as negociações com o Irã estavam em sua fase final.
No início da semana, o rendimento do título de 10 anos atingiu 4,69%, o maior nível desde janeiro de 2025. O produto subiu mais de 50 pontos-base desde o início da guerra entre EUA e Israel com o Irã, e estava em 4,56%. Porém, a reação do mercado aos últimos avanços nas negociações de paz ainda não foi percebida.
Um aumento sustentado nos custos de empréstimo pode arrefecer a procura por habitação, afetar o consumo e até levar a economia à recessão. Esse risco pode ser relevante no período que antecede as eleições intercalares nos EUA.
“A acessibilidade é uma palavra da moda em Washington, e por um bom motivo, porque ela realmente ressoa com um grande número de famílias, e as taxas de juros são um fator determinante”, disse John Kerschner, chefe global de produtos securitizados da Janus Henderson em Denver.
Ainda assim, se um acordo de paz for finalmente alcançado, os efeitos poderão ser transitórios. Esta semana, Bessent afirmou que as elevadas taxas de juros, especialmente no longo prazo, estavam sendo impulsionadas pelo choque energético da guerra com o Irã, que se provará temporário .
A Casa Branca também afirmou que qualquer interrupção provavelmente seria de curta duração. “O presidente Trump sempre foi claro sobre as interrupções temporárias no mercado como resultado da Operação Epic Fury”, disse o porta-voz da Casa Branca, Kush Desai, em um comunicado.
Desai afirmou que o governo ainda estava focado na “agenda de longo prazo de Trump de acelerar o crescimento econômico, reduzir a burocracia e combater a fraude nos gastos públicos para restaurar a saúde fiscal dos Estados Unidos”.
Opções limitadas
O mercado de títulos tem sido, há muito tempo, uma poderosa força política capaz de moldar as políticas em Washington, que precisa manter a confiança dos investidores para financiar a dívida pública. Quando os investidores perdem a confiança, o aumento dos custos de empréstimo pode pressionar os líderes.
James Carville, ex-conselheiro do presidente Bill Clinton, disse ao Wall Street Journal no início da década de 1990 que gostaria de reencarnar como o mercado de títulos , porque “você pode intimidar todo mundo”.
Participantes do mercado alertaram que a capacidade e a disposição de Washington em responder podem ser limitadas, mesmo que os rendimentos disparem para um nível crítico identificado como 5%.
Intervir de forma muito agressiva nesse ambiente pode comprometer a credibilidade das medidas contra a inflação e agravar as pressões que elevam os rendimentos.
Sam Lynton-Brown, chefe de estratégia macro global do BNP Paribas em Londres, afirmou que a alta estava sendo impulsionada menos por temores sobre empréstimos do governo e mais pela inflação persistente, forte crescimento econômico e preços elevados da energia ligados a tensões geopolíticas.
Quando os rendimentos sobem devido à força da economia, os mercados e os formuladores de políticas tendem a considerá-los menos problemáticos, observou Lynton-Brown.
O chefe de estratégia destaca que os mercados de ações e de crédito absorveram as taxas mais altas sem mostrar sinais de estresse. “Você tem rendimentos altos, mas até agora as ações e o crédito estão se saindo bem com esses rendimentos altos”, disse.